อนุพันธ์ของ Crypto และเงาของการลงทุนในสถาบัน

เรื่องเล่าเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในพื้นที่ crypto โดยมีการพัฒนาไปสู่ผลิตภัณฑ์และการพัฒนาที่จับต้องได้ในขณะที่คนอื่น ๆ ตกอยู่ข้างเอว การเข้ามาของสถาบันที่กำลังจะมาถึงใน crypto ได้รับการคาดเดามานานกว่าหนึ่งปีโดยมีสัญญาณที่ชัดเจนว่าสถาบันหลัก ๆ ได้ดำเนินการอย่างเต็มที่แล้ว.

แม้จะมีข้อบ่งชี้เช่น Grayscale’s record 2.8 พันล้านเหรียญ สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) สำหรับ Q2, Bakkt Futures ในการทดสอบและ Fidelity คาดว่าจะเปิดตัวแพลตฟอร์ม crypto ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ฉันทามติทั่วไปคือ – เมื่อสถาบันดำดิ่งสู่ crypto จริงๆแล้วจะเห็นได้ชัด.

การคาดเดาเชิงสถาบันยังเกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกโดยมีความตึงเครียดในสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ – จีนที่ก่อให้เกิด ค่าเงินหยวนของจีนต่ำตลอดเวลา, รัฐบาลทั่วโลกใกล้จะขยายมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและ ผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ ที่เกิดขึ้นในยุโรปล้วนบ่งบอกถึงสถานการณ์ที่ไม่มั่นคง.

เพิ่มราคาทองคำสูงสุดในรอบ 6 ปีและเป็นที่ชัดเจนว่ามีเงินไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมด้วยเหตุผลที่ทราบกันดี.

แม้จะมีการเติบโตของโลกการเงินแบบเดิม ๆ แต่สกุลเงินดิจิทัลก็มีการเปิดเผยในสภาพแวดล้อมที่ไม่เหมือนใคร อย่างไรก็ตามแม้ว่าจะถือว่าเป็นอิสระจากการเงินแบบเดิม แต่ความสัมพันธ์ที่กระตุ้นให้เกิดการเล่าเรื่องที่เพิ่มขึ้นว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเช่นทองคำเป็นกระเป๋าผสมในขณะนี้.

ตัวชี้วัดเหรียญ “สถานะของเครือข่าย” เมื่อเร็ว ๆ นี้จดหมายข่าวได้ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์บางอย่างเกี่ยวกับการเชื่อมโยงระหว่าง Bitcoin กับการเงินทั่วโลกและการเชื่อมต่อนี้น่าจับตามองเมื่อตลาด crypto เติบโตเต็มที่และความไม่แน่นอนยังคงอยู่ในรูปแบบเดิม ๆ.

ในขณะที่นักลงทุนรอคอย“ alt season” ที่ดูเหมือนว่าจะไม่มาถึงในเร็ว ๆ นี้ Bitcoin และ altcoins ชั้นนำอื่น ๆ (เช่น Ethereum) กำลังแสดงสัญญาณตลาดเชิงบวก การเพิ่มขึ้นล่าสุดของพวกเขาควบคู่ไปกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ของ crypto.

ทั้งหมดข้างต้นเป็นพื้นหลังที่น่าสนใจสำหรับแนวโน้มที่กำลังเติบโตในตลาดสกุลเงินดิจิทัลและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเข้าสู่ตลาดของสถาบัน.

การครอบงำของ BitMEX และข้อผิดพลาดของกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา

สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นล่าสุดของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะในเอเชียคือผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วในหมู่นักลงทุนรายย่อยร้านขายสินค้าและสถาบัน (อาจ) จุ่มนิ้วเท้าลงในสระว่ายน้ำ.

เป็นการยากที่จะบอกได้ว่าเมื่อใดที่ BitMEX ซึ่งเป็นผู้ถือธงปัจจุบันสำหรับฉากอนุพันธ์ของ crypto ไม่บังคับ KYC / AML กับผู้ใช้อย่างสดชื่น – ส่งเสริมประสบการณ์การแลกเปลี่ยนนามแฝงที่ไม่เหมือนใคร.

อย่างไรก็ตามความนิยมของ BitMEX ซึ่งเป็นกองทุนประกันขนาดใหญ่เลเวอเรจที่สูงและการขาดการปฏิบัติตามข้อกำหนดได้ดึงดูดความสนใจของ CFTC ซึ่งมีรายงานว่ากำลังตรวจสอบการแลกเปลี่ยนเพื่อให้บริการลูกค้าในสหรัฐฯ.

ในการทำเช่นนั้น CFTC ได้ให้ความสำคัญกับพิภพเล็ก ๆ ที่ BitMEX เป็นตัวแทนของการเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ของ crypto ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดและการไม่ยอมรับกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกาที่ไม่แน่นอน.

ไม่มีความลับใด ๆ ที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯได้ติดตามเอเชียและประเทศอื่น ๆ เกี่ยวกับกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลขั้นสุดท้าย ด้วยเหตุนี้จึงมีการแลกเปลี่ยนที่สำคัญบางแห่งที่ลูกค้าในสหรัฐอเมริกาบล็อกทางภูมิศาสตร์ ได้แก่ BitMEX, Deribit, Bitfinex และ Binance ตามลำดับนั่นคือสองใน แพลตฟอร์มอนุพันธ์ crypto ยอดนิยม ในโลกและการแลกเปลี่ยนสปอตชั้นนำสองรายการ (เช่น Bitfinex & Binance) ซึ่งกำลังจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์มาร์จิ้นและอนุพันธ์ของตนเอง.

อ่าน: บทวิจารณ์ BitMex ของเรา

ผู้ใช้ชาวอเมริกันอ้างถึงวิธีง่ายๆในการหลีกเลี่ยงการปิดกั้นทางภูมิศาสตร์ แต่การถือครองสกุลเงินดิจิทัลในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งมีนโยบายไม่ให้บริการลูกค้าในสหรัฐฯถือเป็นตำแหน่งที่ล่อแหลม.

นอกเหนือจากการตรวจสอบ CFTC BitMEX แล้ว NYAG ยังมีส่วนร่วมในการฟ้องร้อง Bitfinex เกี่ยวกับการให้บริการลูกค้าในนิวยอร์กซึ่ง Bitfinex ปฏิเสธและกำลังก้าวไปข้างหน้าด้วยการแลกเปลี่ยน Bitcoin ที่มีเลเวอเรจสูง.

BitMEX แม้จะมีข้อผิดพลาดกับเครื่องมือการซื้อขาย แต่ก็เป็นการแลกเปลี่ยนที่สำคัญในตลาด Bitcoin และมีมาระยะหนึ่งแล้ว เมื่อไม่นานมานี้การแลกเปลี่ยนมีปริมาณเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ความสำเร็จมาพร้อมกับการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลแม้ว่าหน่วยงานเหล่านั้นจะตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกาก็ตาม.

ความโน้มเอียงของหน่วยงานในสหรัฐฯในการติดตามการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นมากเกินพอที่จะยับยั้งการเข้ามาที่มีสิ่งกีดขวางต่ำผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเลเวอเรจที่สูงจากที่เกิดขึ้นใหม่ในสหรัฐฯแม้ว่า ErisX, Bakkt และ LedgerX จะเปิดตัวฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนด.

ด้วยเหตุนี้จึงไม่น่าแปลกใจเลยที่แหล่งนวัตกรรมการแลกเปลี่ยนคริปโต (crypto) เกิดขึ้นทั่วมหาสมุทรแปซิฟิกจากสหรัฐอเมริกา.

จาก Huobi Global ถึง OKEx ไปจนถึง Deribit การแข่งขันในภูมิภาคเอเชียกำลังพยายามที่จะขโมยส่วนแบ่งการตลาดจาก BitMEX ซึ่งเห็นว่า บันทึกการไหลออกของ BTC ในเดือนกรกฎาคม หลังจากการประกาศของ CFTC probe.

คลื่นลูกใหม่แห่งการแข่งขัน

ด้วยอนุพันธ์ของ Bitfinex และ Binance และผลิตภัณฑ์มาร์จิ้นบนขอบฟ้าแพลตฟอร์มปัจจุบันของแพลตฟอร์มอนุพันธ์การเข้ารหัสลับกำลังจะเข้มงวดมากขึ้น การแลกเปลี่ยนที่สำคัญบางแห่งได้ครอบงำภูมิทัศน์ของอนุพันธ์ แต่ดูเหมือนว่าการแลกเปลี่ยนที่จัดตั้งขึ้นไม่สามารถหลีกเลี่ยงการดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากขึ้นด้วยผลิตภัณฑ์ crypto มากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการเข้ามาของสถาบันที่กำลังจะมาถึง.

ตาม การตรวจสอบระดับเสียงทั่วโลกของ FTX, การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ crypto 5 อันดับแรกตามปริมาณ ได้แก่ :

1. BitMEX
2. OKEx
3. Huobi Global
4. bitFlyer
5. เดอริบิต

แพลตฟอร์มทั้งหมดตั้งอยู่นอกสหรัฐอเมริกาและ BitMEX, OKEx, bitFlyer และ Huobi Global มีการดำเนินงานในเอเชียแม้ว่าจะรวมอยู่ในภาษาที่คลุมเครือเช่นเซเชลส์สำหรับ BitMEX Deribit ดำเนินการจากอัมสเตอร์ดัมในเนเธอร์แลนด์ในส่วนของพวกเขา Huobi เป็น บริษัท ในสหรัฐอเมริกาของ Huobi Global ซึ่งตั้งอยู่ในซานฟรานซิสโก แต่ไม่ได้นำเสนอผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ให้กับลูกค้าในสหรัฐอเมริกาและเป็นเพียงการแลกเปลี่ยนเฉพาะจุดเท่านั้น BitFlyer ยังมีตัวเลือกที่คล้ายกันสำหรับลูกค้าในสหรัฐอเมริกา.

FTX เป็นอีกหนึ่งการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งเกิดจาก บริษัท การค้าเชิงปริมาณ Alameda Research ซึ่งเป็นผู้มีถิ่นที่อยู่ในกระดานผู้นำของ BitMEX และปัจจุบันบริหารจัดการ สินทรัพย์ดิจิทัล 100 ล้านดอลลาร์. FTX ซึ่งรวมอยู่ในแอนติกาและบาร์บูดาได้เข้าสู่ฉากหลังการเปิดตัวแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของพวกเขาด้วยกลไกการชำระบัญชีที่ละเอียดอ่อนและการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจเช่นตะกร้า “shitcoin” ของ altcoins ที่มีฝาปิดต่ำ.

อ่าน: บทวิจารณ์ Deribit ของเรา

ปัจจุบัน FTX อยู่ที่อันดับ 7 ของปริมาณอนุพันธ์รองจาก Chicago Mercantile Exchange (CME) ในสหรัฐอเมริกาซึ่งเป็นอันดับที่หกและมีฟิวเจอร์สที่ชำระด้วยเงินสด – ไม่ได้ส่งมอบทางกายภาพ.

โดยรวมแล้วคุณสามารถพบสิ่งที่คล้ายกันแม้ว่าจะมีความแตกต่างกันเล็กน้อย แต่ก็ใช้การแลกเปลี่ยนแบบถาวรที่มีชื่อเสียงของ BitMEX ในการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ของ crypto รวมถึงตัวเลือกอื่น ๆ และฟิวเจอร์สด้วยเช่นกัน เลเวอเรจที่เสนอนั้นสูงโดยมากมักจะสูงถึง 100 เท่าและการแลกเปลี่ยนบางแห่งจะให้ USDT เป็นหลักประกันควบคู่ไปกับ BTC และแม้แต่การแลกเปลี่ยน / ฟิวเจอร์สสำหรับคู่ altcoin.

ตราบใดที่การปฏิบัติตามข้อกำหนดเป็นไปไม่ได้ความลับใด ๆ ที่ BitMEX ได้รับความนิยมเนื่องจากใช้วิธีปลอมตัวในการระบุตัวตนของผู้ใช้ ในอุตสาหกรรมที่ดำเนินการตรงกันข้ามกับที่เก็บข้อมูลแบบรวมศูนย์และข้อผิดพลาดมากมาย (เช่นความไม่แน่ใจในการขู่กรรโชก KYC ของ Binance) ลักษณะของ BitMEX มีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดแรงโน้มถ่วงในหมู่ผู้ค้าจำนวนมาก.

นอกจากนี้ผู้ค้าจำนวนมากยังสนใจกับการใช้ประโยชน์จาก BitMEX, Deribit, OKEX และ FTX ที่สูงซึ่งให้เลเวอเรจสูงสุดถึง 100X ใน Bitcoin Futures / swaps อย่างไรก็ตามเลเวอเรจที่สูงนั้นทำให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากและไม่แนะนำสำหรับผู้ค้ารายย่อย.

Huobi Global และ bitFlyer ยังมีเลเวอเรจ แต่มีขนาดเล็กกว่าคู่ค้าที่มีเลเวอเรจสูง ตัวอย่างเช่น Huobi Global DM (ตลาดอนุพันธ์ของพวกเขา) เสนอมากถึง 20X ในฟิวเจอร์ส BTC และ bitFlyer เสนอ 15X.

สรุป

เรายังเพิ่งเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์ของ crypto เนื่องจากมีปริมาณโดยรวมคร่าวๆ 14 พันล้านเหรียญ (ในขณะที่เขียน) ในการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับตลาดอนุพันธ์ทั่วไป.

เพิ่มในประวัติศาสตร์ที่มืดมนที่มีการแลกเปลี่ยน crypto ซึ่งเกิดจากการแฮ็กจำนวนนับไม่ถ้วนและสถาบันต่างๆมีสิทธิ์ลังเลที่จะดำดิ่งสู่อนุพันธ์ของ crypto.

อย่างไรก็ตามเมื่อตลาดเติบโตขึ้นให้มองหาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เพิ่มเติมและแลกเปลี่ยนที่เสนอขาย หากสถาบันให้ความสนใจอย่างมีนัยสำคัญในอนุพันธ์ Bitcoin เมื่อพวกเขาใช้งานจริงและดำเนินไปด้วยความชอบของ Bakkt, ErisX และ LedgerX คาดว่าการเข้าสู่ตลาดคริปโตของสถาบันจะเป็นจริง – ตอบสนองคำบรรยายที่รอคอยมานาน.

การเริ่มต้นและการแพร่หลายของข้อเสนออนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลปรากฏขึ้นที่นี่และตั้งอยู่ท่ามกลางภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนราคา altcoin ที่กำลังดิ้นรนและช่วงเวลาสำคัญที่อาจเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ในฐานะที่เก็บคุณค่า และเอเชียกำลังต้องการเป็นผู้นำ.